'Kans op negatieve spaarrente significant lager na maatregelen ECB'
https://fd.nl/ondernemen/1316678/kans-op-negatieve-spaarrente-significant-lager-na-maatregelen-ecbIn het kort
- De ECB verlaagt de rente verder, maar komt tegelijkertijd met een flinke compensatie voor de banken
- Soepeler voorwaarden voor de TLTRO-leningen maken de funding van de banken flink goedkoper
- Veel banken zijn inefficiënt en moeten orde op zaken stellen, aldus Draghi
De maatregelen die de Europese Centrale Bank donderdag heeft genomen vormen 'zeer goed nieuws voor de banksector'. Bij elkaar zorgen ze er wellicht voor dat de Nederlandse banken niet zo ver hoeven te gaan dat ze hun klanten laten betalen voor het geld dat ze op hun rekening hebben staan.
Dat zegt bankanalist Tom Kinmonth van ABN Amro in een reactie op het pakket uit Frankfurt. 'De kans op negatieve spaarrentes is significant lager, lijkt me.'
Weliswaar heeft de ECB besloten de depositorente verder te verlagen, namelijk van -0,4% naar -0,5%, maar de centrale bank heeft ook aangegeven hoe hij de heffing gedeeltelijk gaat compenseren. Voor Nederlandse banken betekent dit dat de rekening van ruim een half miljard per jaar al gauw €160 mln lager zal uitpakken.
Het gaat hier om de vergoeding die banken moeten betalen op overtollig daggeld. Nederlandse instellingen hebben bij elkaar €138 mrd aan deze liquiditeiten, waarover ze dus een strafheffing moeten betalen. Ze hebben daarnaast ook nog €11 mrd aan verplichte reserves die tegen een nultarief op een rekening bij de ECB staan. De ECB heeft nu een multiple vastgesteld die de banken mogen toepassen op hun verplichte reserves en dit bedrag mogen ze weer aftrekken van het geld dat ze op dagbasis naar de ECB brengen. Zo is er een zogeheten 'two tier'-systeem opgetuigd, waardoor de rekening voor de banken bij een hoger tarief toch flink lager uitkomt.
'Het is niet zo dat de regels van het spel totaal zijn veranderd, maar het helpt wel', aldus Kinmonth. Hij verwacht dat voor alle Europese banken de jaarrekening niet langer op €7,2 mrd, maar 'slechts' op €5,6 mrd uitkomt.
Teltro's
Nog meer steun zit er in het besluit om de voorwaarden voor de zogeheten TLTRO-leningen (teltro's, in jargon) te versoepelen. Dit zijn leningen die in het leven zijn geroepen om de kredietverlening aan met name het mkb te stimuleren. Banken kunnen zich tot maart 2021 zeven keer melden bij een speciaal loket in Frankfurt, waar ze tegen het depositotarief geld op kunnen halen. Ze krijgen dus 0,5% mee als ze maar aan de ECB kunnen laten zien dat ze het gebruiken voor krediet aan bedrijven en gezinnen. Tot donderdag moesten ze nog genoegen nemen met een extraatje van 0,3%. Ook krijgen ze dat geld nu niet voor twee, maar voor drie jaar mee.
De verwachting is dat de banken zich flink aan deze kredietbron zullen laven. Bij een eerdere TLTRO-programma was voor €750 mrd opgehaald.
Voor de banken wordt de funding in ieder geval flink goedkoper. Dat stelt ze voorlopig in staat tegen lagere tarieven krediet te verstrekken en toch hun rentemarge op peil te houden. Voor pensioenfondsen en verzekeraars bestaat die compensatie niet. Verdere rentedalingen maken het voor die partijen moeilijker geld te verdienen. Juist omdat Nederlanders relatief veel geld via die partijen opzijgelegd hebben, hebben zij last van het rentebeleid van de ECB. In een toelichting op het stimuleringsbesluit liet ECB-president Mario Draghi donderdag weten daar bezorgd over te zijn, maar dat het belangrijker is om het economisch herstel te bespoedigen.
Hij stelde ook dat het onzinnig is om te suggereren dat negatieve tarieven het financiële stelsel zal ruïneren, zoals topman Christian Sewing van Deutsche Bank vorige week tijdens een symposium in Frankfurt betoogde. Veel financiële instellingen moeten te veel kosten maken om een euro te verdienen. Ze zitten met die 'cost-income'-ratio vaak ver boven gezond geachte niveaus en moeten simpelweg hard ingrijpen om weer efficiënt te worden.
Op de aandelenmarkten reageerden beleggers redelijk stoïcijns op de ECB-berichtgeving. De koersen van de banken daalden gemiddeld met 0,1%.